La dette hors bilan (ou engagements hors bilan) désigne les obligations financières de l’État non comptabilisées dans la dette publique officielle (dette Maastricht, qui se limite aux dettes directes et garanties explicites). Elle inclut principalement les retraites des fonctionnaires (engagements futurs pour les pensions), les partenariats public-privé (PPP), les garanties d’État implicites (pour entreprises publiques comme EDF ou SNCF), les dettes sociales (Sécurité sociale) et d’autres passifs contingents (comme les investissements d’avenir ou les risques écologiques). Ces engagements sont souvent estimés par la Cour des Comptes, l’Institut Montaigne ou le FMI, mais ils sont plus opaques et sous-estimés dans les bilans officiels. Voici une analyse basée sur les données disponibles au 31 août 2025, avec projections.

Chiffres actuels (2025)

– Total estimé de la dette hors bilan** : Selon des rapports comme celui de l’Institut Montaigne (2022, mis à jour avec tendances 2025), les engagements hors bilan s’élèvent à plusieurs milliers de milliards d’euros. Par exemple :
– Retraites des fonctionnaires** : Environ 2 000 à 3 000 Md€ en engagements futurs (valeur actuarielle des pensions à payer sur plusieurs décennies), avec une augmentation tendancielle d’environ 1 Md€ par an due au vieillissement démographique.
– Partenariats public-privé (PPP)** : Autour de 100-150 Md€, incluant des contrats pour infrastructures (hôpitaux, prisons, routes), où l’État s’engage à des paiements futurs sans les comptabiliser immédiatement comme dette.
– Garanties d’État et investissements d’avenir (PIA) : Les PIA (comme France 2030) représentent un impact budgétaire de 1,5 Md€ par an en moyenne, avec un 4e programme de 30 Md€ (dont un tiers en subventions). Les garanties pour entreprises publiques (SNCF, EDF) ajoutent des risques contingents de plusieurs centaines de Md€.
– Dette sociale : La dette de la Sécurité sociale s’élève à environ 150-175 Md€ en 2025, avec un déficit creusé à 15,3 Md€ en 2024 (4,8 Md€ de plus que prévu). La Cour des Comptes alerte sur une dette « excessive » et un risque de crise de liquidité dès 2027.

Ces chiffres ne sont pas exhaustifs, car la dette hors bilan est par nature « cachée » et dépend des hypothèses actuarielles (espérance de vie, croissance).

 Projections jusqu’en 2027

Les projections pour la dette hors bilan sont rares et souvent intégrées aux analyses de la dette publique globale, car elles influencent les déficits futurs. Basé sur les rapports de la Cour des Comptes et de l’Institut Montaigne :
– Scénario tendanciel (sans réformes) :
– 2025-2027 : Augmentation annuelle des engagements de 40-50 Md€ due aux dépenses publiques tendancielles (+41 Md€ par an pour l’ensemble des dépenses, dont une part significative pour les retraites et PPP). Les retraites des fonctionnaires pourraient croître de 1-2 Md€ par an, portant l’engagement total à 2 100-3 100 Md€ d’ici 2027.
– Dette sociale : Le déficit pourrait atteindre 24,1 Md€ en 2028, avec une dette frôlant 175 Md€ en 2027, risquant une « crise de liquidité » pour la Sécurité sociale dès 2027 si pas de réformes.
– PPP et investissements** : Impact budgétaire des PIA estimé à 1,5 Md€ par an, avec des risques haussiers pour les dépenses écologiques (145 Md€ par an pour la transition verte entre 2021-2030, selon la Cour des comptes européenne).
– Total projeté : La dette hors bilan pourrait s’alourdir de 100-150 Md€ d’ici 2027, aggravant la dette publique globale (prévue à 120-122 % du PIB sans ajustements).

– Scénario avec ajustements : Si des économies de 70 Md€ sur 2023-2027 sont réalisées (comme recommandé par l’Institut Montaigne), les engagements pourraient être stabilisés, avec des mesures comme un recul de l’âge de retraite (économies de 17 Md€ sur 5 ans) ou une désindexation des pensions (17 Md€ sur 3 ans). Cependant, la Cour des Comptes juge cela improbable sans réformes structurelles, prévoyant un ratio dette/PIB >125 % en 2029.

 Projections à long terme (2030 et au-delà)

À long terme, la dette hors bilan pourrait doubler ou tripler sans réformes, selon les scénarios du FMI et de la Cour des Comptes :
– 2030: Dette sociale potentiellement à 200-250 Md€ si déficits persistants (24 Md€/an en 2028). Engagements retraites pourraient atteindre 3 500-4 000 Md€ avec le vieillissement (rapport Ageing Report 2021 de la Commission européenne, cité par l’Institut Montaigne).
– 2040-2050: Risques haussiers liés au climat (145 Md€/an pour transition écologique) et aux hausses d’effectifs/salaires publics pourraient porter la dette hors bilan à 5 000-6 000 Md€, aggravant la dette publique à 130-140 % du PIB d’ici 2031.
– Scénarios défavorables : Une hausse des taux d’intérêt de 1 point pourrait ajouter 15 Md€ de dépenses annuelles, menant à une crise de soutenabilité d’ici 2030.

Conséquences et risques

– Risques financiers : Ces engagements « cachés » exposent l’État à des chocs (vieillissement, récession), pouvant déclencher une crise comme en Grèce (2010). La Cour des Comptes alerte sur un « décrochage durable » par rapport à l’Europe si pas d’ajustements, avec charges d’intérêt à 107 Md€ en 2029.
– Conséquences économiques et sociales: À long terme, cela pourrait forcer des coupes dans les services publics, hausses d’impôts ou retard des retraites, aggravant les inégalités et les tensions sociales. Sans réformes, la France risque une perte de souveraineté face aux marchés et à l’UE.

En conclusion, la dette hors bilan, dominée par les retraites et PPP, pourrait s’alourdir de 100-150 Md€ d’ici 2027 et doubler à long terme, posant un risque majeur de crise financière si pas de mesures drastiques. Ces estimations soulignent une « dégradation exceptionnelle » des finances publiques, comme noté par la Cour des Comptes.